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  胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪近期在香港媒体Finance 930财经台推荐首惠产融(0730.HK),以下是推荐全文。

  笔者认为,观察首惠产融(0730.HK)的投资价值,需要我们来关注的是其盈利结构正在酝酿的变化。在原有产业金融业务基础上,公司计划拓展机器人租赁及医疗供应链服务。作为首钢集团旗下的控股上市公司,首惠产融亦获首钢基金透过京西控股持股。依托首钢体系的产业资源及首钢基金的投资布局,公司在拓展机器人租赁及医疗供应链服务方面具备潜在协同空间。

  笔者认为,原有业务积累的客户服务经验、融资安排及风险管理能力,是公司向新领域延伸的基础。依托原有的保理、融资租赁及数字化平台,公司有望将既有能力延伸至机器人、医疗及高端装备制造等领域,再结合股东体系内的设备、厂商与应用场景资源,为新业务拓展提供支持。

  机器人租赁是其中较具想象空间的一环。公司此前发布的自愿公告显示,拟收购北京机器人融资租赁股份有限公司约24.84%股权。围绕“租赁+运营服务”的定位,业务可覆盖手术机器人、学校机器人赛事、园区导览与清洁等场景。租赁有助于降低客户一次性采购投入,配套适配和维护服务则有望增加持续合作机会。

  机器人租赁市场的增长空间需要我们来关注。根据前瞻研究院的数据及预测,市场规模有望由2025年的约10亿元人民币增至2026年的约100亿元,并于2029年超过400亿元,租赁渗透率亦有望由0.5%提升至10%。这一增长预期背后,是机器人应用正由工业制造延伸至医疗、教育、物流、商业服务及养老等场景,而设备采购投入较高、技术迭代较快及运维要求比较高,也为「按需租赁+配套服务」创造了需求。作者觉得,随着应用场景逐步成熟,具备设备供给、场景对接及运营服务能力的平台,有望把握市场扩容带来的业务机遇。

  胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪近期在香港媒体Finance 930财经台推荐首惠产融(0730.HK),以下是推荐全文。

  笔者认为,观察首惠产融(0730.HK)的投资价值,需要我们来关注的是其盈利结构正在酝酿的变化。在原有产业金融业务基础上,公司计划拓展机器人租赁及医疗供应链服务。作为首钢集团旗下的控股上市公司,首惠产融亦获首钢基金透过京西控股持股。依托首钢体系的产业资源及首钢基金的投资布局,公司在拓展机器人租赁及医疗供应链服务方面具备潜在协同空间。

  笔者认为,原有业务积累的客户服务经验、融资安排及风险管理能力,是公司向新领域延伸的基础。依托原有的保理、融资租赁及数字化平台,公司有望将既有能力延伸至机器人、医疗及高端装备制造等领域,再结合股东体系内的设备、厂商与应用场景资源,为新业务拓展提供支持。

  机器人租赁是其中较具想象空间的一环。公司此前发布的自愿公告显示,拟收购北京机器人融资租赁股份有限公司约24.84%股权。围绕“租赁+运营服务”的定位,业务可覆盖手术机器人、学校机器人赛事、园区导览与清洁等场景。租赁有助于降低客户一次性采购投入,配套适配和维护服务则有望增加持续合作机会。

  机器人租赁市场的增长空间需要我们来关注。根据前瞻研究院的数据及预测,市场规模有望由2025年的约10亿元人民币增至2026年的约100亿元,并于2029年超过400亿元,租赁渗透率亦有望由0.5%提升至10%。这一增长预期背后,是机器人应用正由工业制造延伸至医疗、教育、物流、商业服务及养老等场景,而设备采购投入较高、技术迭代较快及运维要求比较高,也为「按需租赁+配套服务」创造了需求。作者觉得,随着应用场景逐步成熟,具备设备供给、场景对接及运营服务能力的平台,有望把握市场扩容带来的业务机遇。

  首惠产融的发展的潜在能力,可从首钢体系的产业与资本协同角度观察。首钢集团的产业链及上下游客户网络,为公司的融资租赁、商业保理及供应链服务提供业务基础;股东之一首钢基金的产业投资布局,则有望为公司拓展机器人租赁、医疗供应链等新场景创造合作机会。

  在机器人领域,首钢基金的投资布局,以及兄弟公司首程控股的产业生态,可为首惠产融提供潜在协同条件。依据公司介绍材料,首程控股旗下北京市机器人产业基金持续布局相关赛道,保持每年投资逾10家企业的节奏,相关产业生态已签约逾60家机器人企业,覆盖销售、租赁、二次开发及供应链管理等环节。这些资源有望支持设备获取、采购合作与应用场景对接,但业务价值仍需通过项目落地、设备利用率、客户续约及实际回报逐步体现。

  医疗供应链业务与公司原有保理能力的联系更为直接。医院采购药品及医疗器械,形成供应商的需求。公司据会议材料所述,已与医疗集团签署独家服务协议,依托北大首钢医院等医院的采购需求提供融资支持。若业务规模逐步扩大,并保持良好的回款质量及可控的信用成本,有望拓宽公司的收入来源。

  资金方面,公司披露的六月底现金约为2.88亿港元。若供股取得最高净募资4.88亿港元,且不计期间其他资金收支,两项简单合计约为7.76亿港元,可为后续业务拓展提供资金支持。作者觉得,股东资源与资金条件为转型提供了基础,而能否将其转化为持续盈利与现金流,将是公司释放增长潜力、推动估值重估的关键。

  笔者注意到,以5.89港元的参考股价及19.03港元的每股账面净资产计算,首惠产融市帐率约为0.31倍,较账面净资产折让约69%,为评估其潜在价值提供了观察切入点。同属首钢体系的首程控股,市值曾由2018年约10亿港元增至2024年接近200亿港元,展示了产业资源整合与业务转型所带来的重估空间。首惠产融若能逐步将股东资源转化为持续盈利与现金流,亦有望为估值修复提供支撑。

  在笔者看来,公司的投资看点,在于现有资产基础之外,业务拓展亦可能带来新的盈利来源:依托首钢集团的产业场景及首钢基金的投资资源,公司有望将融资租赁、商业保理与供应链服务延伸至机器人及医疗健康领域,逐步拓宽客户基础和收入来源。若相关布局顺利落地,带动盈利增长及资产回报改善,目前较低的市帐率便可能尚未充分反映公司的发展的潜在能力,形成业绩增长与估值修复的双重空间。